Nexstim Q1: Kausiluonteisesti rauhallinen alku vuodelle
Nexstim julkaisi perjantaina Q1-liiketoimintakatsauksen. Yhtiö kertoi toimittaneensa kauden aikana 2 NBS-laitteistoa. Toimitukset olivat hieman odotuksiamme alhaisemmalla tasolla kausiluonteisesti hiljaisena alkuvuonna. Laskemme lähivuosien ennusteitamme maltillisesti uusien tietojen perusteella. Osakkeen arvostuskuvassa ei ole tapahtunut oleellisia muutoksia. Osake on edullisesti hinnoiteltu, mutta myös riskit ovat koholla heikon näkyvyyden ja kireähkön rahoitustilanteen vuoksi. Toistamme osakkeen lisää-suosituksen ja tavoitehinnan 3,0 euroa.
Kausiluonteisesti hiljaisella Q1:llä toimitettiin kaksi NBS-laitteistoa
Nexstim raportoi tuloksensa puolivuosittain ja täydentää tietoja kehityksestään Q1- ja Q3-liiketoimintakatsauksilla. Katsauksissa ei raportoida taloudellisia lukuja, mutta yhtiö kertoo kaudella tehtyjen laitteistotoimitusten määrät. Nexstim kertoi toimittaneensa kaudella kaksi NBS-laitteistoa, mikä on linjassa tiedotettujen laitteistokauppojen kanssa. H1 on yhtiölle kausiluonteisesti hiljaisempaa aikaa, sillä sairaaloiden ja tutkimuslaitosten hankinnat painottuvat tyypillisesti vuoden loppuun. Tilausmäärissä on huomattavaa heiluntaa sillä Q4’23:lla nähtiin ennätyksellinen tilausmäärä ja nyt puolestaan tilausten nopea jäähtyminen. H1:n sujuminen kasvun merkeissä olisi yhtiölle tärkeää rahavarojen riittävyyden kannalta.
Näkymissä kasvua vuodelle 2024
Nexstimin odottaa vuodelta 2024 vertailukelpoisen liikevaihdon kasvua (2023: 7,2 MEUR) ja liiketuloksen paranemista (2023: -1,2 MEUR). Tavoite pitäisi olla mielestämme helpohkosti saavutettavissa, sillä kasvava laitteistokanta kasvattaa jatkuvan liikevaihdon osuutta, mikä puolestaan tuo helposti ennustettavaa laitteistokaupoista riippumatonta liikevaihtoa. Laitteistojen keskihinta on myös arviomme mukaan nousussa uuden NBS6-laitteiston korvatessa vanhempaa NBT-laitteistoa.
Ennusteissa maltillisia tarkistuksia alaspäin myyntimäärien perusteella
Alkuvuoden laitteistomyynti on sujunut hieman odotuksiamme maltillisemmin, joten laskemme liikevaihtoennusteitamme kuluvalle vuodelle maltilliset 3 %. Laitteistomyynnin sujuminen vaikuttaa laitteistokannan kasvuun ja sitä kautta myös tulevien vuosien liikevaihtoon, joten laskemme myös 2025-2026 vuosien ennusteita marginaalisesti. Tulevina vuosina liikevaihdon keskeinen ajuri on teknologian lisensointisopimus. Näiden tuottojen alkamisesta ei ole vielä tarkkaa tietoa, mutta odotamme viisivuotisen lisensointikauden alkavan ensi vuonna. Nexstim kumppaninsa Magnus Medicalin kanssa odottaa lisensointikaudelta noin 13 MEUR:n lisenssimaksuja Nexstimille, joiden pitäisi muodostaa erittäin merkittävä osuus Nexstimin tulevien vuosien tuotoista.
Arvostus on maltillinen, mutta tuloskäänteessä pitäisi onnistua mielellään nopeasti
Arvonmäärityksemme perustuu EV/S-kertoimiin ja DCF-malliin. Nexstimin 2024e EV/S on 2,2x ja laskee 2025 1,6x tasolle. Kertoimet ovat mielestämme maltillisia yhtiön potentiaaliin nähden, joskin riskitaso kassan riittävyyden ja vielä jatkuvan tappiollisuuden vuoksi on edelleen korkea. Kassavirtamalli DCF antaa osakkeelle 3,2 euron arvon ja viittaa osakkeen kohtalaiseen nousuvaraan. Osake on mielestämme kasvu- ja kannattavuusodotuksiin nähden kohtuullisesti hinnoiteltu ja tuotto/riski-suhde on riittävän houkutteleva. Pysyvän tuloskäänteen saavuttaminen on arvonluonnin kannalta luonnollisesti ensiarvoisen tärkeää.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Nexstim
Nexstim on vuonna 2000 perustettu suomalainen kansainvälisillä markkinoilla toimiva terveysteknologiayhtiö, jonka tuotteet mahdollistavat aivokuoren toiminnallisten alueiden kartoituksen ja halutun aivoalueen tarkan stimuloinnin sähkökentän avulla. Nexstimin liiketoiminta jakaantuu diagnostiikka- (Navigated Brain Stimulation NBS) ja terapia (Navigated Brain Therapy NBT) -liiketoimintoihin. Yhtiö on hiljattain alkanut tarjota asiakkailleen myös yhdistelmälaitteistoja, jotka sisältävät sekä NBS- että NBT-toiminnallisuudet. Nexstimillä on asiakkaita useassa kymmenessä maassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut28.04.
2023 | 24e | 25e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 7,2 | 8,3 | 10,8 |
kasvu-% | −23,93 % | 14,85 % | 30,31 % |
EBIT (oik.) | −1,2 | −0,7 | 0,6 |
EBIT-% (oik.) | −16,94 % | −8,53 % | 5,43 % |
EPS (oik.) | −0,18 | −0,11 | 0,07 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | 43,17 |
EV/EBITDA | - | 224,88 | 18,21 |